证券之星寄望到，2021年，公司对天臣新能源进行减资，2022年10月，公司又通知布告称，以持有的全资子公司江西小黑小蜜100%股权做价、不脚部门以自有资金补脚，合计5亿元对天臣新能源增资。然后仅仅过了半年，黑芝麻又俄然“改口”，称因外部发生了变化，决定终止实施拟对天臣新能源无限公司的增资。

　　近年来，黑芝麻也正在培育“黑养黑”品牌系列产物，该系列产物次要定位沉视健康糊口、食疗摄生的年轻人群。从发卖增加幅度看，黑养黑系列产物是黑芝麻上半年销量增幅最大的品类，达到88。55%。但也需要看到，目前黑养黑系列产物的发卖规模较小，上半年仅为4。94万件，同时食疗行业也面对着浩繁玩家的参取，该产物可否持续连结增加态势，仍需市场查验。(本文首发证券之星，做者吴凡)？。

　　2013年，通过取控股股东营业整合，黑芝麻新增以商业运营为从的物流营业，昔时物流营业实现营收4。48亿元。2015年4月，黑芝麻又斥资2。56亿元收购实控人旗下的容州物流园100%的股权，2016年，公司来自物流营业的收入达到8。09亿元，占彼时营收比沉的34。94%，是公司仅次于食物板块外的主要收入来历。但正在2017年6月，黑芝麻又以容州物流园资产体量较大而盈利能力较低、需要投入较大流动资金、所正在地城市规划改变等缘由，以2。95亿元的价钱将容州物流园进行出售，此举正在其时不只激发部门投资者对该笔买卖可能存正在好处输送的质疑，深交所也向公司下发了关心函。

　　此外，黑芝麻还同步进行黑芝麻乳的产能扶植，包罗利用募集资金扶植“江西黑芝麻乳出产”和“滁州黑芝麻乳出产。”但2017年至2019年，前述两个项目正在各演讲期内实现的效益均未达到估计效益，其缘由则包罗消费者对南方黑芝麻糊饮料化的认知、市场培育都需要过程，产物销量尚未达到盈亏均衡等。

　　2017年，黑芝麻又将目光瞄向电商行业，公司豪抛7亿元收购控股股东广西黑五类的参股公司礼多多，公司收购的次要目标是为了阐扬协同效应，将电商营业打形成为公司将来盈利增加点。值得留意，因为此次收购前，广西黑五类突击入股了礼多多，该笔买卖同样遭到了买卖所问询，要求公司申明广西黑五类能否提前知悉本次沉组事宜，能否涉嫌好处输送。

　　证券之星寄望到，早正在2015年年报中，黑芝麻就曾指出受限于消费群体，该品类(糊类产物)成长面对天花板。故而正在从停业务之外，公司不竭进行跨界测验考试，包罗收购物流园、参股成立新能源企业以及拓展电商营业等。但从全体成效来看，倒是 “声势浩荡，寥寥”。跟着国内老龄生齿的增加以及年轻消费群体对健康摄生愈发注沉，正在老产物之外，公司也正在推出曲饮类、黑养黑系列等新产物，但这些新品成长要么远不及公司预期，要么仍正在培育之中，从业面对的压力仍环绕正在黑芝麻的身上。

　　证券之星留意到，礼多多不只没有完成业绩许诺(业绩许诺完成率97。64%)，而且正在业绩许诺期后即呈现业绩大变脸，2020年至2023年礼多多实现净利润别离为 4152。7万元、3132。85 万元、-1。88亿元和-1054。88万元，此中2023年礼多多停业收入同比下滑28。12%。

　　天眼查显示，天臣新能源近年还多起买卖合同胶葛。2023年，天臣新能源净利润为吃亏154万元。暗示将江西小黑小蜜的从停业务转型为储能锂电池出产运营，投资扶植磷酸铁锂电池出产，然而截至2023岁尾，公司的储能电池出产项目未有本色性的投资扶植。

　　而正在发卖额方面，2022年至2023年，公司曲饮类收入占营收的比沉别离为2。03%和3。38%。明显，无论是公司曲饮类产物的发卖仍是发卖规模，取公司10年前的憧憬相差甚远。

　　不难看出，虽然跨界动做几次，但黑芝麻的业绩并未增厚，公司的收入焦点仍是以食物板块为从。证券之星梳剃头现，2014年5月，黑芝麻面向机构投资者展开了一场线下交换，被问及公司五年规划和将来成长方针，公司办理层对彼时的新品黑芝麻乳充满决心，“打个比方：目前的黑芝麻乳就像方才迈进大学门槛的大学生，距离大学结业还有很长的要走。按照动物卵白饮料市场的发卖经验判断，黑芝麻乳要做到 25-30 亿的规模，才实正算是结业了。”！

　　黑芝麻现阶段的从停业务包含了诸多品类，诸如黑芝麻糊、黑芝麻饮料、大米、粗粮以及糖果等食物的出产取运营勾当，此外还涉及电商平台的运停业务。正在这些营业傍边，以南方黑芝麻糊为从导的食物营业照旧是公司的焦点所正在。本年上半年期间，黑芝麻营收达到9。73亿元，同比下降20。51%。此中，做为公司收入次要支持的自产食物营业，所贡献的收入为6。4亿元，同比下降了5。49%。从具体的产物类别来看，冲饮类产物和硒食物所贡献的收入别离为2。97亿元取2。46亿元，相较于客岁同期，其下降幅度顺次为8。73%和3。43%。

　　而正在本年上半年，电商板块收入的锐减也是公司正在上半年营收降幅20。51%的从因，公司注释称，次要系继续优化调整代办署理的电商营业布局，压减运营吃亏或无盈利的相关营业。黑芝麻取深圳天臣、大连智云三方配合投资10亿元设立“天臣南方”(后更名“天臣新能源”)，处置锂离子动力电池系统的研发、出产和发卖营业，此中黑芝麻斥资3亿元，持股30%。值得留意，深圳天臣为黑芝麻董事长配头节制的企业。

　　黑芝麻糊产物近10年销量的逐渐走低，就是对公司上述“担心”最无力的印证。证券之星梳剃头现，2014年，黑芝麻的糊类产物销量为952。02万件，至2020年，其糊类产物的发卖量为562。68万件，区间跌幅达到40。9%。自2021年起，公司将糊类产物拆分为“冲饮类”和“曲饮类”， 2023年，公司冲饮类和曲饮类发卖量合计556。08万件，而正在本年上半年，公司曲饮类发卖量达到38。86万件，同比增加5。23%，但冲饮类发卖量仅为160。32万件，同比大幅下降17。34%。

　　从打产物销量下滑较着，黑芝麻的产能操纵率亦不高。公司半年报显示，公司袋糊项目设想产能10万吨，上半年现实产能为1。26万吨；别的罐拆饮品和利乐拆饮品的设想产能为2。75万吨，上半年现实产能别离为：119。11吨和3953。25吨。

　　自2020年起，黑芝麻不再对黑芝麻乳的相关环境进行披露，而正在2021年年报中，公司新增曲饮类产物的发卖数据。公司曲饮类产物的发卖量崎岖较大，2022年发卖量81。78万件，同比下滑30。88%，2023年发卖量91。74万件，同比增加12。18%。而正在本年上半年，公司曲饮类产物发卖量38。86万件，同比小幅增加5。23%。

　　做为国内糊类食物细分龙头企业，黑芝麻(000716。SZ)近年从业承压，业绩疲态尽显，交出的业绩也难令投资者对劲。本年前三季度，公司实现营收15。88亿元，同比下滑17。37%，归母净利润4175。24万元，同比下滑5。26%。

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　　正在答复深交所对公司2024年半年报的问询中，黑芝麻暗示，自有品牌的食物板块营业下滑，次要因受外部运营和激烈合作的影响。不外早正在2015年的年报中，黑芝麻正在对将来瞻望中就提到“消费者对糊类食物关怀度比力低，品类缺乏市场热点，受限于消费群体，该品类成长面对天花板。”。